2012年CBOT大豆/玉米比價走勢和對沖策略總結
CBOT玉米價格展望。需求偏弱，供給尚難確定，預計價格將先強后弱。
○2013年美國的玉米需求將減少。首先，占美國玉米產量40%的玉米乙醇產量將下降或者增長遲緩。其次，因為養(yǎng)殖利潤下降，占美玉米產量37%的飼料需求將會減少。最后，占美玉米產量11%的美玉米的出口需求預計會減弱。
○2013年全球玉米的供給仍是未知變量。首先，美玉米的庫存已經處于低位。其次，南美方面，預期玉米不會出現(xiàn)像大豆那樣的豐產。最后，美豆美玉米比價偏低，有助于美國農民擴大玉米種植面積。
○CBOT玉米價格目前仍處于高位。由于后期降雨對美玉米的產量恢復幫助不大，美玉米從9月初的高點回落幅度并不大，之后進入高位盤整區(qū)間。
整體來看，仍然處于高位的CBOT玉米價格，主要受到了美玉米緊張的供需平衡表的支撐，但預計需求疲軟將導致美玉米價格在一定區(qū)間內疲弱振蕩。南美玉米產量前景是玉米價格影響因素中最重要的變量。2013年下半年需重點關注7、8月份美國天氣炒作，若9月份美國玉米產量增產確定，玉米價格將趨于下行。
CBOT大豆/玉米比價展望。根據(jù)當前預期，南美大豆豐產，但玉米產量相對下降。總體來看，在美國玉米種植面積明晰之前，可重點關注“多玉米空大豆”的對沖策略。從供給前景的角度看，阿根廷和巴西為全球玉米的第二、三出口大國，我們仍然可以用分析美國天氣對美豆和美玉米在不同生長階段的不同影響的方法，來分析天氣在南美大豆和玉米不同生長階段的不同影響，預判大豆/玉米比價的變動動向，從而執(zhí)行有效的大豆—玉米的對沖策略。
