年內(nèi)生豬價(jià)格“淡季不淡”，自5月中下旬起，豬價(jià)啟動(dòng)快速上漲，迅速突破15元/公斤、16元/公斤，且再未跌破，全行業(yè)就此進(jìn)入盈利階段。
月初養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏放緩，產(chǎn)能去化導(dǎo)致8月生豬供應(yīng)能力有限，疊加市場看漲情緒，助推豬價(jià)連續(xù)4日上行，截至7月31日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測全國瘦肉型生豬均價(jià)為19.73元/公斤，環(huán)比上漲0.24元/公斤，臨近20元/公斤重要關(guān)口。月初養(yǎng)殖端挺價(jià)情緒暫時(shí)難以消退，預(yù)計(jì)短時(shí)生豬行情或震蕩上行，且有望創(chuàng)下全年新高。
豬價(jià)漲勢如虹
截至目前，豬價(jià)連續(xù)四周上漲，自繁自養(yǎng)生豬頭均盈利繼續(xù)擴(kuò)大，單頭豬自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為459.35元，環(huán)比上漲4.74%，今年以來，全國生豬出場價(jià)格增幅超30%。
豬周期底部演繹至今，因豬肉供過于求，導(dǎo)致豬價(jià)持續(xù)下跌，而能繁母豬經(jīng)歷產(chǎn)能去化后，盡管需求端沒有呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇，供給端規(guī)模明顯縮減推動(dòng)價(jià)格上漲。公開資料顯示，本輪周期2022年12月~2024年4月累計(jì)去化9.2%，去化已超過2021~2022年，較2021年6月能繁母豬存欄量下降12.5%。
“生豬養(yǎng)殖是典型的周期行業(yè)，需求為剛需，呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)，供給側(cè)波動(dòng)主導(dǎo)周期演繹，價(jià)格則是企業(yè)盈虧的生命線。今年二季度以來，豬肉價(jià)格明顯上漲，供應(yīng)端對后市樂觀，二次育肥也積極入場，進(jìn)一步推動(dòng)終端肉價(jià)上漲。”某農(nóng)業(yè)分析師說：“結(jié)合生豬10個(gè)月的生長周期考慮，供應(yīng)端為豬價(jià)上漲托底，消費(fèi)端需求是決定豬價(jià)高點(diǎn)的核心變量。目前處于豬肉消費(fèi)淡季，需求端支撐有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，中期看，豬價(jià)以溫和震蕩為主�！�
二季度以來豬價(jià)超預(yù)期表現(xiàn)，加上7月份豬價(jià)漲勢不斷，讓投資者對上市豬企的三季度乃至全年業(yè)績扭虧抱有期待。今年下半年豬價(jià)趨勢向上，上市豬企有望實(shí)現(xiàn)半年度盈利，盈利規(guī)模取決于出欄量完成程度�！爸芷诘撞枯^長時(shí)間拉鋸，使得上市豬企普遍處于高杠桿狀態(tài)，盡管行業(yè)景氣度回暖，上市公司不會(huì)輕易擴(kuò)產(chǎn)、增加資本投入。出欄規(guī)模增長是上市豬企盈利規(guī)模成長的核心，因此在生豬產(chǎn)能回升相對緩慢的階段，低成本是推動(dòng)盈利空間的關(guān)鍵。”該分析師說。
后續(xù)上漲空間比較有限
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)測預(yù)警首席分析師朱增勇表示，“豬價(jià)在5月中下旬確立上漲趨勢后，這一次總體上屬于溫和上漲。首先從能繁母豬去化角度來說，去年下半年的去化速度加快，尤其是去年四季度，所以帶動(dòng)今年三季度豬價(jià)出現(xiàn)比較明顯的季節(jié)性上漲；其次從全年的供給來說，一般情況下二季度末三季度初的時(shí)候都是全年生豬出欄的低位�！�
不過，朱增勇認(rèn)為，“三季度后續(xù)上漲空間不大了，8月份可能維持略高于現(xiàn)在的價(jià)格水平，但漲幅比較有限。”
申港證券指出，商品豬出欄均價(jià)上周內(nèi)價(jià)格階段性創(chuàng)今年新高，預(yù)計(jì)短期雨水較多影響出欄節(jié)奏。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至7月26日，商品豬出欄均價(jià)19.12元/公斤，周環(huán)比上漲0.68%。商品豬價(jià)格周內(nèi)價(jià)格達(dá)到年內(nèi)新高19.25元/公斤，預(yù)計(jì)在行業(yè)產(chǎn)能去化中長期邏輯下，短期雨水較多影響出欄和外調(diào)速度對豬價(jià)也形成一定支撐。
中郵證券表示，豬價(jià)易漲難跌，周期持續(xù)性強(qiáng)。本輪周期中，產(chǎn)能最大累計(jì)去化幅度為9.2%，2024年4月的產(chǎn)能最低點(diǎn)已低于上一輪。雖然疲弱的需求限制了豬價(jià)上漲的高度，但產(chǎn)能低位回升緩慢，供給相對緊張的格局或?qū)⒕S持較長時(shí)間。預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)易漲難跌，且行業(yè)盈利持續(xù)時(shí)間或超市場預(yù)期。
展望后市，朱增勇認(rèn)為，8月份可能維持略高于現(xiàn)在的價(jià)格水平，但漲幅比較有限，“我覺得今年盈利點(diǎn)就在三季度和四季度，上半年屬于盈虧平衡略有盈利的狀態(tài)。”
