5月份，由于基層糧源持續(xù)消耗，調(diào)節(jié)性儲備仍有收購，玉米價格整體表現(xiàn)強勢，截至月底全國均價報2438元/噸，較上月上漲42元/噸，漲幅1.8%。但隨著小麥上市，東北和華北玉米走勢也出現(xiàn)明顯差異，華北地區(qū)玉米價格受到小麥壓制，月底華北玉米價格開始回落。
6月，小麥價格繼續(xù)拖累玉米，還是玉米上漲帶動小麥？仍受政策收儲、需求端預(yù)期是否改善等因素影響，預(yù)測大概率仍以弱勢震蕩為主。
小麥全面上市 玉米區(qū)域分化
5月份，玉米市場總體表現(xiàn)穩(wěn)中偏強，尤其是東北地區(qū)，由于基層糧源有限，企業(yè)為刺激到貨普遍提價收購，并且期貨價格表現(xiàn)較好，不少主體加大產(chǎn)區(qū)采購用于港口交貨，因此東北價格不斷上行。而華北地區(qū)雖然也有不錯表現(xiàn)，但是至月底華北小麥已經(jīng)全面上市，價格在1.2元/斤附近，并且由于多數(shù)地區(qū)小麥毒素并不高，具備很高的飼用價值，對玉米尤其是東北優(yōu)質(zhì)玉米造成了明顯沖擊，目前華北部分飼料企業(yè)已經(jīng)開始大量采購當(dāng)?shù)匦←�，受此影響區(qū)內(nèi)玉米價格隨著小麥不斷上量而逐步回落。
具體價格，黑龍江和吉林玉米深加工企業(yè)主流收購價格在2260~2330元/噸，較上月上漲50~90元/噸；華北黃淮地區(qū)玉米深加工企業(yè)主流收購價格先漲后跌，至月底報2260~2400元/噸，較上月上漲40元/噸；北方港口二等玉米收購價2370~2400元/噸，較上月上漲50~80元/噸；廣東地區(qū)港口玉米報價2450元/噸，與上月基本持平。
生豬養(yǎng)殖利潤改善
生豬養(yǎng)殖方面，5月份生豬價格持續(xù)走強，養(yǎng)殖利潤繼續(xù)改善，截至5月第4周全國生豬平均價格15.65元/公斤，較上月上漲8.2%；仔豬平均價格38.82元/公斤，較上月上漲6.6%，仔豬價格已經(jīng)連續(xù)第19周上漲，累計漲幅達71.0%；豬肉平均價格25.23元/公斤，較上月上漲4.9%。自繁自養(yǎng)盈利恢復(fù)至約60元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖已經(jīng)實現(xiàn)204元/頭的盈利。養(yǎng)殖規(guī)模方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年4月末能繁母豬存欄3986萬頭，較上月下降6.9%；1~4月規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量10938萬頭，較上月增長2.3%。生豬養(yǎng)殖已經(jīng)全面恢復(fù)盈利，仔豬價格也出現(xiàn)明顯上漲，預(yù)計后續(xù)養(yǎng)殖規(guī)模大概率開始回升，有助于遠期玉米價格預(yù)期改善。
其他養(yǎng)殖品種方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場牛肉平均價格62.14元/公斤，較上月下跌3.37%；羊肉60.46元/公斤，較上月下跌1.34%；雞蛋9.10元/公斤，較上月上漲10.44%；白條雞17.32元/公斤，較上月下跌2.70%。飼料方面，根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，4月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2423萬噸，環(huán)比下降1.5%，同比下降7.9%。當(dāng)前飼料養(yǎng)殖方面對玉米價格支撐較弱，應(yīng)關(guān)注后續(xù)生豬養(yǎng)殖恢復(fù)情況。
深加工盈利繼續(xù)下滑
5月，玉米深加工方面繼續(xù)維持較高開機水平，截至月底開機率依然保持在65%左右，高出去年同期15個百分點。但由于持續(xù)的高開機率，產(chǎn)品庫存也在逐步增長，截至5月23日全國淀粉企業(yè)淀粉庫存為104萬噸，月增幅17.2%，年同比增幅9.8%。當(dāng)前企業(yè)加工理論盈利整體繼續(xù)下滑，東北地區(qū)由于玉米價格較高已經(jīng)陷入虧損，當(dāng)前黑龍江淀粉加工利潤為-110元/噸；華北地區(qū)由于玉米價格相對較低，加工仍有盈利；山東地區(qū)加工利潤為26元/噸。
具體價格，淀粉全國均價報3029元/噸，與上月基本持平；蛋白粉報4803元/噸，較上月上漲6.3%；酒精價格報5950元/噸，與上月基本持平；DDGS報2307元/噸，較上月上漲3.4%。隨著時間推移和氣溫升高，6、7月份，玉米深加工下游產(chǎn)品將進入消費淡季，按照慣例不少企業(yè)會逐步開啟檢修模式，預(yù)計企業(yè)開機率會逐漸走低，其對玉米價格的支撐作用也將階段性減弱。
期貨價格沖高回落
5月份期貨市場炒作基層余糧不足，持續(xù)拉升價格，然而隨著華北小麥上市，小麥替代開始出現(xiàn)，玉米炒作熱情明顯降溫，玉米期貨價格先漲后跌，主力2409合約從2415元/噸開盤價一路上沖突破2500元/噸關(guān)口，最高漲至2504元/噸，至5月29日收于2463元/噸，全月上漲54元/噸，漲幅2.24%。6月份隨著小麥上市增加，玉米價格將受到明顯壓制，因此預(yù)估短期內(nèi)玉米期貨市場多頭炒作將暫告一段落。
展望后市，5月份，小麥對玉米的沖擊已全面開啟，尤其是六七月，小麥供應(yīng)相當(dāng)充足，玉米承壓也會非常明顯。至八九月份，如果新季玉米生長無恙，則黃淮地區(qū)部分早春玉米將開始陸續(xù)上市補充市場，過渡至10月則新季玉米將大量上市，開始接棒供應(yīng)。因此，如果新季玉米生長正常且小麥儲備熱情不高，則小麥價格將持續(xù)對玉米形成壓制，那么至新季玉米上市之前玉米價格難有起色。值得注意的是，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖終于開始全面盈利，后續(xù)如果行業(yè)情況持續(xù)改善帶來市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，那么勢必會有企業(yè)鑒于低價小麥的性價比優(yōu)勢，開始入市增加小麥庫存，屆時有可能帶動一波小麥、玉米齊漲的走勢。
