中美玉米產(chǎn)區(qū)均現(xiàn)干旱跡象。厄爾尼諾可能給美國東北部地區(qū)帶來更多降水，利于玉米生長。不過，澳洲氣象局最新報(bào)告將厄爾尼諾發(fā)生的概率從此前80%下調(diào)到50%，發(fā)生的時(shí)間則從2014年9月推遲至2015年春節(jié)。美國農(nóng)業(yè)部周一公布的作物生長報(bào)告顯示，截至8月3日當(dāng)周，美國玉米生長優(yōu)良率下滑至73%，環(huán)比上周降低2個(gè)百分點(diǎn)，同比去年提高9個(gè)百分點(diǎn)。美國氣象局預(yù)計(jì)玉米主產(chǎn)區(qū)明尼蘇達(dá)州、愛荷華州、伊利諾伊州和數(shù)個(gè)南部生產(chǎn)州降雨稀少或無降水。干旱天氣削減美國玉米產(chǎn)量前景。
中國東北、華北地區(qū)陷入嚴(yán)重干旱。東北地區(qū)玉米進(jìn)入生長關(guān)鍵期——揚(yáng)花授粉期。目前，遼寧西部干旱較常年嚴(yán)重，或致玉米減產(chǎn)。而華北，尤其是河南地區(qū)干旱或致玉米減產(chǎn)10%~15%。干旱可能導(dǎo)致玉米生長狀況繼續(xù)下滑。
養(yǎng)殖恢復(fù)拉動(dòng)玉米需求。玉米作為重要的能量料在飼料中占比較大，雞飼料中可達(dá)45%，豬飼料中達(dá)50%，魚飼料中則達(dá)30%。實(shí)際上，2014年，整個(gè)養(yǎng)殖需求陸續(xù)恢復(fù)，上半年禽類修復(fù)明顯，雞苗價(jià)格在4月份進(jìn)入上漲通道，禽類養(yǎng)殖補(bǔ)欄積極;同時(shí)，禽類、禽蛋的價(jià)格高企提高了養(yǎng)殖利潤。截至7月中旬，蛋雞盈利高達(dá)32元/羽。水產(chǎn)方面，隨著禁漁期到來，7月南北方陸續(xù)進(jìn)入人工水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季;而生豬養(yǎng)殖在經(jīng)過上半年不斷調(diào)整后也將觸底回升。截至6月，全國生豬存欄4.2895億頭，能繁母豬存欄4593萬頭，均已經(jīng)處于歷史最低點(diǎn)。市場對后期豬價(jià)上漲的預(yù)期強(qiáng)烈。7月以來，豬價(jià)上漲。目前，豬糧比價(jià)已經(jīng)回到盈虧平衡上方。預(yù)計(jì)生豬價(jià)格的繼續(xù)回升會(huì)引發(fā)養(yǎng)豬戶補(bǔ)欄行為。后續(xù)生豬存欄將穩(wěn)步回升，利好玉米的需求。以春節(jié)的消費(fèi)時(shí)點(diǎn)、4個(gè)月肥豬出欄來推算，仔豬補(bǔ)欄最遲在9月初。下游養(yǎng)殖需求的釋放貫穿整個(gè)四季度，玉米需求有望保持更強(qiáng)勁的增長。
總體上，筆者預(yù)計(jì)在高溫干旱天氣的催化下，加上下游需求好轉(zhuǎn)，玉米有望迎來一波上漲行情。建議投資者積極布局多單為宜。同時(shí)，需要提防政策風(fēng)險(xiǎn)。中國玉米收儲政策持續(xù)7年，推高國內(nèi)玉米價(jià)格和國儲量。目前，國家取消了棉花和大豆的收儲機(jī)制，預(yù)計(jì)最快明年或?qū)⑷∠衩资諆Γ囊灾苯友a(bǔ)貼農(nóng)民的政策。這樣由收儲價(jià)格帶來的強(qiáng)支撐就不復(fù)存在，玉米價(jià)格中樞可能面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
