又到一年秋收時。通常，四季度是布局農(nóng)業(yè)股最佳的時機，但今年情況可能有所不同。
回看本輪農(nóng)業(yè)行業(yè)運行情況，無論是是種子、飼料，還是畜禽，都處于下跌調(diào)整之中。對此，有業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前行業(yè)缺乏整體性機會，但是結(jié)構(gòu)性分化是必然，其中細分行業(yè)龍頭公司在業(yè)績逆勢增長的同時，也將是投資者戰(zhàn)略性布局的重點。
種業(yè)龍頭強者恒強
2013年農(nóng)產(chǎn)品價格屬于下跌調(diào)整周期。就種業(yè)行業(yè)看，2009、2010年行業(yè)景氣度高漲導(dǎo)致庫存大幅上升，2012、2013年種子行業(yè)仍處于去庫存狀態(tài);進入2013年，行業(yè)總體庫存壓力仍存在，不過品種間分化也較為顯著。
2013年全國雜交玉米、水稻制種面積分別為380萬畝和160萬畝，同比分別下滑12.2%和15.1%;由于制種單產(chǎn)下降，導(dǎo)致雜交玉米、雜交水稻的相應(yīng)制種量分別為12億公斤和2.7億公斤，同比分別下降13%和21%。玉米2013年制種量仍然超過約11億~12億公斤使用量，庫存將繼續(xù)上升。
即便是同一種農(nóng)產(chǎn)品，但不同品牌的產(chǎn)品差異也十分明顯。高端種子如登海605、隆平206、深兩優(yōu)5814等，其銷量保持持續(xù)較快增長;經(jīng)營低端種子的經(jīng)銷商普遍感受到銷售困難和銷量下滑。經(jīng)營高端種子的上市公司登海種業(yè)(002041，收盤價29.27元)、隆平高科(000998，收盤價23.49元)在本輪行業(yè)去庫存階段，業(yè)績保持逆勢增長，其中登海種業(yè)今年1~9月凈利潤漲幅將大增100%~150%;
豐樂種業(yè)(000713，收盤價8.84元)的經(jīng)營則陷入困境，公司今年1~9月凈利潤不僅沒有增長，反而出現(xiàn)6500萬元~7500萬元的大幅虧損;荃銀高科(300087，收盤價10.82元)前三季度虧損也達到1300萬~1600萬元。
某券商行業(yè)分析師指出，登海種業(yè)與隆平高科是種子股業(yè)績增長最確定的公司，9月份登海種業(yè)預(yù)收款同比增幅可能在30%以上，隆平高科2013、2014年銷售季凈利潤同比增幅有望超40%。每年的10~12月將是預(yù)收款集中期，這將有效提升相關(guān)個股的估值，關(guān)注新銷售季節(jié)業(yè)績是否可能超預(yù)期。
飼料龍頭逆勢增長
作為畜禽業(yè)上游產(chǎn)業(yè)，飼料行業(yè)銷量的增長取決于畜禽存欄量的多少。與種子行業(yè)相似的是，飼料行業(yè)也處于盈利最困難的時期，但龍頭公司的經(jīng)營優(yōu)勢卻在逆境中顯露無遺。
近期飼料行業(yè)龍頭大北農(nóng)(002385，收盤價14.95元)二級市場股價表現(xiàn)較為搶眼。直接的催化劑是9月29日，公司作為農(nóng)業(yè)創(chuàng)新性企業(yè)的典型代表接受了國務(wù)院副總理汪洋視察，并于次日在中關(guān)村接受習近平總書記及政治局常委考察。
不過大北農(nóng)股價上漲的深層次原因，還是基于公司下半年盈利增速較上半年明顯提升。
齊魯證券根據(jù)調(diào)研情況測算，第三季度公司飼料主業(yè)收入增速較二季度進一步提升，保持50~60%左右高速增長，超過豬飼料行業(yè)水平50%;另一方面，上半年新建產(chǎn)能逐步達產(chǎn)，虧損幅度減少，而上半年公司逆勢大舉擴張，投入大量市場開拓費用，下半年費用率隨著銷量的增長出現(xiàn)環(huán)比下降。齊魯證券認為，市場將在四季度對大北農(nóng)的盈利預(yù)期向上修復(fù)，并帶來投資者信心和估值水平的向上修復(fù)。
除大北農(nóng)外，飼料股中通威股份(600438，收盤價6.96元)也在積極轉(zhuǎn)變。在養(yǎng)殖效益出現(xiàn)波動的情況下，公司尋找差異化競爭道路，與競爭對手賣高附加值產(chǎn)品不同，公司在不增加養(yǎng)殖戶投入的情況下，使得養(yǎng)殖效益大幅提高，公司的業(yè)績改善也較為明顯。
油脂龍頭華麗變身
油脂行業(yè)中，有只個股讓投資者不得不關(guān)注，它就是東凌糧油(000893，收盤價17.90元)。
今年一季度，東凌糧油凈利潤同比增長144.93%，今年上半年凈利潤同比增長816.45%，而就在2012年全年，公司扣非后凈利潤虧損7149萬元�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者了解到，今年以來公司業(yè)績表現(xiàn)靚麗，甚至超預(yù)期，主要動力是公司基本面的持續(xù)改善。
首先是公司年初的增發(fā)計劃順利完成，新華基金作為唯一的認購方，以13.33元/股的價格包攬了全部4478萬股增發(fā)股;此后公司的股權(quán)激勵順利授權(quán);緊接著是公司大股東在大宗交易平臺出售1330萬股公司股份，占總股本的4.99%，與此同時，包括公司董事長在內(nèi)的7名公司高管以自籌資金1.35億元，合計買入大股東出讓股份中的955萬股。
某券商行業(yè)分析師指出，當前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存仍然較高，雙節(jié)過后，油脂將進入需求淡季，預(yù)計短期內(nèi)豆油價格將持續(xù)震蕩下跌。但東凌糧油經(jīng)歷了近3年的行業(yè)調(diào)整后，經(jīng)營持續(xù)改善，具備逆勢增長的能力。
